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股票注册制是什么意思 最重要的特征是什么

股票注册制是什么意思 最重要的特征是什么

(此图只说过去,看完可以忽略)

资料显示,中国股市起步于1990年底。经过近十年的审批制(可细分为限额管理和指标管理),2001年3月实行“审批制”准入制。2001年3月至2004年12月是核准制下的“渠道制”阶段。自2004年2月起,我国开始实行核准制下的“保荐人制度”准入制度。

至于目前的“保荐制度”,光大证券,分析师赵阳指出,它存在以下缺点:市场在开放其系统方面存在局限性,股价定价机制在一定程度上被扭曲,网上和网下配售比例失衡,新股询价过程中存在缺陷。

别人家的注册系统是什么样的?注册制度,即所谓的开放式管理原则,本质上是发行公司的财务披露制度。以美国《证券法案》为代表,要求发行证券的公司提供有关证券发行本身及其相关的所有信息,以招股说明书为核心。

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图:中国香港美国发行上市制度对比

赵阳认为,与中国目前的系统相比,注册系统在时间,的上市时间较短,如果所有条件都满足,注册可以在三个月左右完成。尽管监管机构也需要审查公司的上市申请,但其审查重点是所披露信息的完整性和真实性。定价能更好地反映市场上投资者对新股的真实供求关系。本质是把价值判断留给市场自己决定。注册体系后,a股会怎样?我们来看看a股、港股、美股公司的最低市值(先从价值说起,单位是本币)。

公司a股总市值的门槛是这样的

港股公司市值门槛如下:

美股的市值门槛其实是这样的:

可以好好看看。这些手表有什么门道?1.壳资源的价值在逐渐下降。垃圾股的炒作或趋同导致上市排队时间长,审核流程繁琐,导致a股上市资格稀缺,导致a股壳资源价值畸高(壳资源价值无处不在,但a股价值太高)。从美国的经验来看,注册制度大大缩短了上市的时间,壳资源的稀缺性不再。借壳上市和炒垃圾股可能会趋同。2.中小企业估值或大幅下降由于供给有限等因素,我国小盘股溢价率明显高于其他国家和地区。截至2015年11月23日,中小板和创业板的市盈率仍高达61倍和93倍。注册制度实施后,国内小盘股高溢价格局有望打破,市场估值将逐步回归理性。3.市场回归“价值投资”。在注册体系下,供给大大增加,没有基本面支撑的个股将很难赢得投资者的青睐。注册制度的实施将有助于市场回归“价值投资”。可以预见,注册制度将是一个渐进的改革,不会一蹴而就:要加强信息披露,降低上市门槛,完善市场定价,灵活市场机制,增强中介功能,推进配套监管。上市放开后,关于退市制度会有一个说法,你说呢?最后,重复一张图。

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